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  LOGICIELS BOURSE
· 1: Simpli Bourse 2


Stratégies sur les warrants
PLAN SUR ACTIONS EN BOURSE ET PANIERS D'ACTIONS WARRANT


Profiter de l'effet de levier


L'un des principaux intérêts du warrant en bourse, c'est son effet de levier.
Les variations du warrant en bourse sont beaucoup plus amples que celles de leur support.
Si vous croyez à la hausse d'un titre, vous pouvez donc intervenir directement
sur le warrant en bourse. Outre l'effet de levier, qui multiplie les gains quand vous
avez raison, vous ne risquez pas de perdre plus que le prix du warrant en bourse.


Avec les paniers de valeurs, c'est encore une nouvelle opportunité.
Vous pouvez jouer sur un secteur de la cote avec un seul produit financier.
Là, il est nettement plus facile de miser sur un secteur par le warrant en bourse
que d'investir directement sur les valeurs qui composent le panier.


Remplacer vos titres par des warrant en bourse


Quand un titre a beaucoup progressé, il peut encore poursuivre son mouvement
mais, cependant, une rechute de ce titre est à craindre. La solution
: vendre le titre et acheter le warrant en bourse correspondant.


On peut aussi appliquer cette solution en remplacement de l'achat direct du
titre : de la trésorerie et la warrant en bourse correspondant remplacent le titre
en réduisant le risque de baisse au montant du warrant en bourse.


Seul inconvénient de la méthode : vous ne percevez pas les dividendes
qui reviennent à l'actionnaire. En revanche, vous obtenez des produits
financiers sur les 160 euros de trésorerie, ce qui peut, le plus souvent,
compenser largement de dividende.



LES STRATEGIES SUR INDICE EN BOURSE


Profiter de l'effet de levier


Même stratégie que pou un titre ou un panier de valeur : le warrant en bourse
présente un effet de levier qui permet de jouer une hausse ou une baisse
de l'indice pour une mise réduite. En effet, pour jouer directement l'ensemble
d'un indice, uil faudrait intervenir sur un échantillon de valeurs en
respectant les pondérations de chacune dans l'indice. Impossible. Le
moyen le plus simple, c'est de passer par le warrant en bourse.


Remplacer votre portefeuille de titres par des warrant en bourse


Quand la bourse menace de chuter sans justifier pour autant de solder toutes
ses positions, il est possible de rester investi à moindre risque. Il
suffit de vendre les lignes du portefeuilles et de les remplacer par des produits
de trésorerie et des warrant en bourse. Les effets de la baisse se imiteront au
montant du warrant en bourse tout en respectant de profiter de la hausse.


Cette stratégie peut même être mise en place dès
le début. Au lieu de constituer un portefeuille de valeurs françaises
en achetant différents titres, il est possible d'acquérir des
warrant en bourse et de laisser les autres actifs en produits de trésorerie pour
obtenir une sorte de portefeuille garanti. En effet, en cas de baisse, elle
n'affectera que le warrant en bourse, pas les produits de trésorerie. Le montant
investi dans ceux-ci constitue donc une garantie de valeur minimale du portefeuille.


Couvrez votre portefeuille de titres


Puisqu'un put warrant en bourse sur indice assure un prix de vente de l'indice jusqu'à
une date donnée, il garantira un niveau minimum de cours s'il est associé
à un portefeuille. Vous avez un portefeuille diversifié de valeurs
françaises. Par définition, celui-ci, s'il contient un certain
nombre de lignes - au moins un vingtaine - connaîtra des évolutions
proches de celles de l'indice. Il sera d'ailleurs d'autant plus "collé"
à l'indice que le nombre de lignes est élevé. On sait qu'un
put warrant en bourse sur indice permet de vendre l'indice à un prix fixé,
et donc de profiter de toute baisse de l'indice.


Ainsi, dans l'attente d'une éventuelle baisse du marché - donc
de l'indice - il sera possible de conserver le portefeuille en l'associant à
l'achat de puts warrant en bourse sur l'indice. Si la baisse a lieu, le portefeuille
enregistrera des pertes, mais les warrant en bourse se valoriseront. Un profit qui compensera,
partiellement ou totalement, les pertes enregistrées par le portefeuille.
A l'inverse, en cas de hausse de l'indice, le portefeuille continuera à
se valoriser. Certes, il faudra passer le prix des warrant en bourse en pur perte. Mais
dans ce cas, les warrant en bourse doivent être considérés comme
une police d'assurance contre la baisse du marché.


Il faudra tenir compte de deux détails pratiques. D'une part, pour choisir
le nombre de warrant en bourse, il faudra tenir compte de la taille du portefeuille.
En outre, les warrant en bourse sur indice imposent des quotités de négociation
qui correspondent donc à un certain "nombre d'indices". D'autre
part, il n'est pas forcément nécessaire de conserver les warrant en bourse
jusqu'à leur échéance. Dès que le risque est passé
- qu'il soit ou non survenu - mieux vaut revendre les warrant en bourse en bourse plutôt
que de les conserver : une fois arrivés à l'échéance,
les warrant en bourse perdent la totalité de leur valeur temps; celle-ci est partiellement
récupérée en les revendant avant échéance.


Une deuxième technique, plus complexe, repose sur le principe de couverture
dynamique, ou couverture en delta neutre, et consiste à ajuster régulièrement,
tous les jours ou toutes les semaines, en fonction de l'évolution de
l'indice de référence.



LES STRATEGIES SUR DEVISES


Le warrant en bourse devises est un instrument privilégié de couverture
et de spéculation sur des marchés des changes très volatils.
Les facilités de négociation du warrant en bourse en font une solution alternative
aux options de change (de type européen) qui sont traitées pour
de gros volumes, sur des échéances courtes et sur des marchés
difficilement accessibles pour les particuliers voir peu liquides.


Profitez de l'effet de levier


Les facilités de négociation du warrant en bourse devises (de type américain)
vous permettent d'intervenir sur les marchés des changes et de jouer
sur la variation des cours des devises en spéculant à la hausse
ou à la baisse d'une devise contre une autre devise, pour des tailles
minimes. En effet, les quotités de négociation étant de
100 ou de 250 sur tous les warrant en bourse sur devises, l'investissement initial est
faible (au minimum de l'ordre de 50 euros).


Les maturités de nos warrant en bourse sont beaucoup plus longues que celles
des options des change négociables à Philadelphie et varient lors
de leur introduction en bourse entre 12 mois et 2 ans, ce qui rend les warrant en bourse
beaucoup moins sensibles à la valeur temps que des options courtes.


Outre l'aspect spéculatif pur, les warrant en bourse devises peut être utilisé
pour donner un effet de levier supplémentaire à un portefeuille
titres, notamment si celui-ci est libellé en devise étrangère;
on parle alors de sensibilisation d'un portefeuille.


Prenons un exemple de portefeuille libellé en dollar, vous croyez à
une hausse de la devise américaine, parallèlement à la
bonne tenue de votre portefeuille. Vous achetez un warrant en bourse put EUR/USD dans
le but de sensibiliser votre portefeuille.


Ainsi, lors de la hausse du dollar par rapport à l'euro, vous bénéficierez
ainsi la performance globale de votre portefeuille.


Autre stratégie : le stellage


Le stellage est une stratégie qui consiste à profiter d'opportunités
de "trading" issues d'une certaine configuration du marché
en maximisant l'effet de levier sur le warrant en bourse. Quand une devise n'a plus une
tendance haussière (ou baissière) claire, mais qu'elle évolue
dans une fourchette de cours, allant successivement toucher le plus haut de
cette fourchette, puis le plus bas, la stratégie conseillée sera
alors :


D'acheter un put warrant en bourse quand le cours de la devise est proche du haut de
la fourchette, puis prendre ses bénéfices quand le cours de la
devise s'approche du bas de la fourchette

D'acheter un call warrant en bourse quand le cours de la devise est proche du plus bas
de la fourchette, puis prendre ses bénéfices quand le cours de
la devise s'approche du plus haut de la fourchette

Couvrez votre portefeuille


Le warrant en bourse sur devises est souvent utilisé, par des gestionnaires de
portefeuilles notamment, pour couvrir un risque de change sur un portefeuille
titres comprenant des valeurs étrangères. L'utilisation du warrant en bourse
en couverture aura pour but de supprimer l'effet pervers d'une baisse de la
devise étrangère contre l'euro. Le call warrant en bourse (call euro/put
devise X) est un instrument privilégié pour assurer la protection
contre une baisse de cette devise X.


Pour calculer le nombre de warrant en bourse à acheter pour couvrir la valeur
nominale en devise étrangère de votre portefeuille, il existe
deux méthodes :


A - une méthode active, nécessitant des ajustements réguliers
du nombre de warrant en bourse à détenir pour une couverture parfaite.
Celle-ci est appelée couverture en delta neutre.


Nombre de warrant en bourse à acheter = nominal à couvrir/(parité*delta)


B - la deuxième méthode, que l'on peut qualifier de passive,
est moins contraignante car elle ne nécessite pas d'ajustements réguliers
du nombre de warrant en bourse à détenir.


Nombre de warrant en bourse à acheter = nominal à couvrir/parité


Autres stratégies de couverture


Le warrant en bourse sur devises est un instrument très utile de couverture d'une
position en devise. La couverture, dans ce cas, sera fonction de l'événement
attendu et planifié. Deux cas sont possibles : une rentrée de
fonds en devises ou une sortie. Ainsi, si vous attendez une rentrée de
devises, par exemple en livre sterling, le montant et le cours de conversion
étant fixé à l'instant pour une livraison ultérieure,
vous allez vous couvrir contre une dépréciation de la livre sterling
contre euro en achetant un call warrant en bourse EUR/GBP.


A l'inverse, si vous attendez une sortie de devises, toujours en livre sterling,
à un montant et à un cours convenu à l'avance, la livraison
étant ultérieure, vous allez vous couvrir contre toute hausse
qui vous serait défavorable, de la livre sterling contre euro, en achetant
un warrant en bourse pour EUR/GBP.


Autre utilisation : vous souhaitez faire un placement sur le marché
américain en dollar, tout en restant valorisé en euro. Vous allez
vous couvrir contre une dépréciation du USD par rapport à
l'euro, en achetant un warrant en bourse call EUR/USD. EN cas de dépréciation
du dollar contre l'euro, vous bénéficiez de l'effet de levier
du warrant en bourse call, assurant ainsi la conversion optimale de votre rendement en
euro.



LES STRATEGIES SUR TAUX D'INTERET


Le warrant en bourse sur taux d'intérêt permet un accès facile au
marché des taux d'intérêt pour un engagement minime en terme
d'investissement initial. Il répond à deux besoins essentiels
: miser à fonds réduits tout en profitant de l'effet de levier
du marché des taux, se couvrir contre un mouvement de marché défavorable.


Profitez de l'effet de levier


Deux utilisations possibles des warrant en bourse sur taux d'intérêt :


Stratégie spéculative pure : avec pour but de profiter des variations
du marché des taux

Stratégie de sensibilisation d'un portefeuille obligataire. Cette stratégie
a pour intérêt et pour but de doper la performance d'un portefeuille
obligataire, en profitant du levier supplémentaire du warrant en bourse, tout en
limitant le risque à l'investissement initial. Elle se concrétise
par l'acquisition de warrant en bourse sur obligation.

Règle fondamentale


Une baisse des taux correspond à une augmentation du prix des obligations,
et inversement une hausse des taux correspond à une baisse du prix des
obligations. Ainsi, en misant sur la hausse des cours des obligations (call),
on joue une baisse des taux d'intérêt, et inversement en misant
sur la baisse des cours des obligations (put), on joue sur une hausse des taux
d'intérêt.


L'achat de call warrant en bourse su une obligation assimilable du trésor permet
de jouer la hausse du cours de ces obligations, soit une baisse des taux longs
français.


Couvrez votre portefeuille obligataire


Comme les stratégies de couverture largement développées
précédemment, les warrant en bourse sur taux d'intérêt sont
destinés à immuniser ou à protéger un portefeuille
composé d'obligations contre une évolution défavorable
du marché des taux. Ainsi, dans l'attente d'une remontée des taux,
c'est à dire d'une éventuelle baisse des cours des obligations,
l'achat de put warrant en bourse permet de réaliser un profit qui compense partiellement
ou totalement, les pertes enregistrées sur le portefeuille obligataire.


Les put warrant en bourse sur OAT sont particulièrement adaptés pour une
couverture de portefeuille obligataire (en euro). Pour calculer le nombre de
warrant en bourse à acquérir pour couvrir votre portefeuille, rien de plus
simple, il vous suffit de diviser la valeur de votre portefeuille obligataire
par la parité du warrant en bourse. Prenons un exemple, la valeur de votre portefeuille
est de 25 000 euros, en achetant 250 put warrant en bourse (parité 100 euros par
warrant en bourse), vous vous assurez une protection globale en investissant en montant
relativement faible. Ainsi si les taux montent, l'effet de levier du put warrant en bourse
vous permettra de compenser la perte sur votre portefeuille global.









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